Наверное, это было бы немного смешно, если бы не было так грустно. От Центробанка ждали сохранения ключевой ставки на прежнем месте или снижения на 1 п.п., а он ухитрился сделать ни вашим, ни нашим — опустил, но на 0,5 п.п., до 16,5%. Экономика этого даже не заметит. Тем более, что уменьшение ставки до однозначной величины отодвигается куда-то в темную даль.
Зато наше ближайшее будущее становится понятным. Скорее всего, на следующем заседании 19 декабря Центробанк уменьшит ставку еще немного. Пока прослеживается математический ряд 2-1-0,5-0,25, но возможно, это будет снова 0,5 п.п. или даже целый процентный пункт. При годовой инфляции в 6,5-7%, которую обещает ЦБ к тому времени, реальная ставка (минус инфляция) будет составлять порядка 9%. В общем, если рентабельность двузначная (и лучше, чтобы первая цифра была не единицей), работать можно. Иначе — тоже можно, но сложно.
На российском рынке стальной продукции будет продолжаться снижение видимого спроса. При этом к экономическим факторам прибавятся погодные. Цены на прокат и трубы будут скользить вниз. Медленно, если металлургические компании и их торговые дома, а также крупные трубники и дальше будут сокращать предложение в соответствии с потребностями. Быстро, если у кого-то не выдержат нервы, и он устроит распродажу, Первый вариант пока выглядит более вероятным.
Не исключено некоторое оживление в конце года, если потребители захотят и смогут сделать закупки до январского повышения НДС. Но основные надежды возлагаются на авансовые выплаты по госконтрактам в начале года. Если еще с погодой повезет, как в этом году, будет совсем хорошо. Хотя, конечно, по-настоящему хорошо не будет.
По данным Росстата за сентябрь, темпы роста в обрабатывающей промышленности снизились практически до нуля, а гражданские отрасли находятся глубоко в минусе. По-прежнему растут фармацевтика, микроэлектроника и текстиль. Примерно на нуле деревообработка и целлюлозно-бумажная промышленность. Но машиностроение, энергетика, металлургия, строительство, производство стройматериалов ушли в рецессию. Значит, и потребление стальной продукции продолжит сужаться.
Также есть немалая вероятность дальнейшего усиления борьбы супостатов против российского нефтегазового экспорта. Правда, полностью обнулить его в любом случае не удастся, а увеличение дисконта при продажах будет частично компенсировано повышением цен. Но доходы бюджета могут уменьшиться, поэтому в ответ придется увеличить изъятия из экономики. Еще один минус к потреблению и инвестициям.
Прямо интересно, а удастся ли сократить спрос вообще до нуля? Однако есть опасения, что и это не поможет снизить инфляцию. Ведь если продаж в принципе нет, цену можно поднять хоть до бесконечности.
Центробанк, объясняя свою политику, постоянно говорит о высоких инфляционных ожиданиях. Но даже он признает, что берутся они, прежде всего, от постоянного роста затрат — повышения налогов и тарифов, увеличения стоимости бензина и дизтоплива, более дорогостоящей арендной платы, подъема цен на большую часть товаров.
Стальная продукция, которая в последние месяцы дешевеет, а не дорожает, представляет собой одно из немногих исключений. Как ни странно, этот рынок демонстрирует «правильную», прописанную в учебниках реакцию на повышение ставок, которое приводит к ослаблению спроса. Поэтому возникают вопросы: почему так не получается в других отраслях? Почему Центральному банку, который уже более двух лет борется с инфляцией, никак не удается ее побороть? Почему сильнейший спад, затронувший большую часть реального сектора российской экономики, не приводит к массовому понижению цен?
Наверное, ответ на первый вопрос заключается, прежде всего, в том, что черная металлургия в России использует уникальную для нашей страны экономическую модель. Ее мощности избыточны для внутреннего потребления, а в настоящее время она не имеет возможности отправить все излишки на экспорт. В отрасли доминируют крупные производители, которые не могут сокращать производство ниже определенного предела, чтобы не стать убыточными. У них есть собственные сбытовые структуры, для которых объемы продаж по тоннажу порой становятся важнее прибыльности. Наконец, они традиционно отличались достаточно высокой рентабельностью, обладают значительными финансовыми резервами и поэтому имеют пространство для отступления и ценового маневра.
Металлотрейдеры уже не один год работают в условиях преимущественного избытка предложения, больших сезонных колебаний спроса, жесткой ценовой конкуренции и минимальной маржи. Они переходят в металлообработку, в сферу услуг, диверсифицируются, специализируются, но стальная продукция в целом представляет собой гомогенный однородный товар, который подчиняется простым рыночным законам.
Но на других рынках все не совсем так! Основой для ценообразования у нас часто выступают экспортный или импортный паритет, себестоимость плюс желаемый уровень рентабельности (достаточно высокий) и лишь потом - спрос. Да, если он высокий, то цены поднимаются, но в обратную сторону это не действует.
В большинстве случаев при уменьшении спроса компания не будет снижать цену. Наоборот, она станет ее повышать, чтобы компенсировать снижение массы прибыли увеличением ее нормы. Одна из проблем здесь заключается в том, что Россия — большая страна с дорогой и медлительной логистикой. Поэтому каждый локальный рынок легко превращается в псевдомонопольный или олигополистический. Кроме того, роль демпфера играет розничная торговля, в которой доминируют крупные сети. Они вообще не станут снижать цены, пока на какую-либо локальную проблему наподобие яиц или гречки не обратит внимание правительство.
Поэтому представляется, что Центральный банк категорически не прав, когда видит только одну инфляцию спроса и борется с ней, не щадя сил и не выбирая средств. А потом еще кто-то удивляется, почему ничего не выходит?
Наверное, намного больше толка в борьбе с инфляцией сыграла бы борьба с издержками бизнеса. Правительство ведет работу по упрощению регуляции, хотя тут уже выплеснули с водой и ребенка, например, ликвидировав систему сертификации. Сейчас ее приходится возрождать, чтобы остановить поступление на отечественный рынок дешевого некачественного барахла. На снижение инфляции работает более-менее стабильный рубль. Хотя он и совершает непредсказуемые скачки, но в пределах плюс-минус 3-4%.
Вообще, можно предположить, что низкой инфляции, скорее, будет способствовать платежеспособный растущий рынок, когда компания может увеличивать продажи, не поднимая цен. Тогда и возникает заинтересованность в расширении мощностей и уменьшении себестоимости. Некоторые элементы этой модели можно было заметить во второй половине 2022 г. и в начале 2023 г., когда спрос на импортозамещающую продукцию рос, а инфляция снижалась. Но тогда все испортило неконтролируемое падение рубля.
В середине прошлого десятилетия, когда инфляцию удалось снизить до 4%, этому способствовала относительная стабилизация тарифов «естественных монополий». Правда, тогда и времена были попроще. Сейчас требуются широкомасштабные инвестиции в железные дороги, порты, электроэнергетику. А Фонд национального благосостояния, который неплохо помог в 2022-2023 гг., как говорится, не резиновый.
Так или иначе, все это — пока что рассуждения в пользу бедных. Руководство Центрального банка по-прежнему свято верит в свою миссию и главное, несмотря ни на что верит в то, что она выполнима. И, очевидно, заразило своей верой и других тех, кто принимают решения. Как говорится, если теория не соответствует фактам, тем хуже для фактов. И вообще, курятник еще можно перекрасить в синий цвет, если не помог зеленый.
Поэтому надо просто исходить из того, что высокие ставки — это еще надолго, а экономический спад будет продолжаться. И кстати, не только у нас, но и в большинстве стран мира.
На мировом рынке стали в ближайшие годы, скорее всего, сохранятся низкие цены. Причем, по тем же самым причинам, что и у нас, - вследствие избытка мощностей. Политика США и Евросоюза по импортозамещению делает лишними те предприятия, которые ранее снабжали американских и европейских потребителей. При этом, новые продолжают вводиться в эксплуатацию. Все больше стран начинают защищать собственных производителей, ограничивая импорт. А рост потребления... Где его взять?
Негативные тенденции в мировой экономике накапливаются. Пока что их успешно загоняют вглубь. Но рано или поздно где-то что-то прорвется. Так что, от нового кризиса мы все равно не уйдем. А в отношении нынешних процессов можно прибегнуть к совету бывалого полярника Руаля Амундсена: «К холоду нельзя привыкнуть, но его можно не замечать».
Источник
Зато наше ближайшее будущее становится понятным. Скорее всего, на следующем заседании 19 декабря Центробанк уменьшит ставку еще немного. Пока прослеживается математический ряд 2-1-0,5-0,25, но возможно, это будет снова 0,5 п.п. или даже целый процентный пункт. При годовой инфляции в 6,5-7%, которую обещает ЦБ к тому времени, реальная ставка (минус инфляция) будет составлять порядка 9%. В общем, если рентабельность двузначная (и лучше, чтобы первая цифра была не единицей), работать можно. Иначе — тоже можно, но сложно.
На российском рынке стальной продукции будет продолжаться снижение видимого спроса. При этом к экономическим факторам прибавятся погодные. Цены на прокат и трубы будут скользить вниз. Медленно, если металлургические компании и их торговые дома, а также крупные трубники и дальше будут сокращать предложение в соответствии с потребностями. Быстро, если у кого-то не выдержат нервы, и он устроит распродажу, Первый вариант пока выглядит более вероятным.
Не исключено некоторое оживление в конце года, если потребители захотят и смогут сделать закупки до январского повышения НДС. Но основные надежды возлагаются на авансовые выплаты по госконтрактам в начале года. Если еще с погодой повезет, как в этом году, будет совсем хорошо. Хотя, конечно, по-настоящему хорошо не будет.
По данным Росстата за сентябрь, темпы роста в обрабатывающей промышленности снизились практически до нуля, а гражданские отрасли находятся глубоко в минусе. По-прежнему растут фармацевтика, микроэлектроника и текстиль. Примерно на нуле деревообработка и целлюлозно-бумажная промышленность. Но машиностроение, энергетика, металлургия, строительство, производство стройматериалов ушли в рецессию. Значит, и потребление стальной продукции продолжит сужаться.
Также есть немалая вероятность дальнейшего усиления борьбы супостатов против российского нефтегазового экспорта. Правда, полностью обнулить его в любом случае не удастся, а увеличение дисконта при продажах будет частично компенсировано повышением цен. Но доходы бюджета могут уменьшиться, поэтому в ответ придется увеличить изъятия из экономики. Еще один минус к потреблению и инвестициям.
Прямо интересно, а удастся ли сократить спрос вообще до нуля? Однако есть опасения, что и это не поможет снизить инфляцию. Ведь если продаж в принципе нет, цену можно поднять хоть до бесконечности.
Центробанк, объясняя свою политику, постоянно говорит о высоких инфляционных ожиданиях. Но даже он признает, что берутся они, прежде всего, от постоянного роста затрат — повышения налогов и тарифов, увеличения стоимости бензина и дизтоплива, более дорогостоящей арендной платы, подъема цен на большую часть товаров.
Стальная продукция, которая в последние месяцы дешевеет, а не дорожает, представляет собой одно из немногих исключений. Как ни странно, этот рынок демонстрирует «правильную», прописанную в учебниках реакцию на повышение ставок, которое приводит к ослаблению спроса. Поэтому возникают вопросы: почему так не получается в других отраслях? Почему Центральному банку, который уже более двух лет борется с инфляцией, никак не удается ее побороть? Почему сильнейший спад, затронувший большую часть реального сектора российской экономики, не приводит к массовому понижению цен?
Наверное, ответ на первый вопрос заключается, прежде всего, в том, что черная металлургия в России использует уникальную для нашей страны экономическую модель. Ее мощности избыточны для внутреннего потребления, а в настоящее время она не имеет возможности отправить все излишки на экспорт. В отрасли доминируют крупные производители, которые не могут сокращать производство ниже определенного предела, чтобы не стать убыточными. У них есть собственные сбытовые структуры, для которых объемы продаж по тоннажу порой становятся важнее прибыльности. Наконец, они традиционно отличались достаточно высокой рентабельностью, обладают значительными финансовыми резервами и поэтому имеют пространство для отступления и ценового маневра.
Металлотрейдеры уже не один год работают в условиях преимущественного избытка предложения, больших сезонных колебаний спроса, жесткой ценовой конкуренции и минимальной маржи. Они переходят в металлообработку, в сферу услуг, диверсифицируются, специализируются, но стальная продукция в целом представляет собой гомогенный однородный товар, который подчиняется простым рыночным законам.
Но на других рынках все не совсем так! Основой для ценообразования у нас часто выступают экспортный или импортный паритет, себестоимость плюс желаемый уровень рентабельности (достаточно высокий) и лишь потом - спрос. Да, если он высокий, то цены поднимаются, но в обратную сторону это не действует.
В большинстве случаев при уменьшении спроса компания не будет снижать цену. Наоборот, она станет ее повышать, чтобы компенсировать снижение массы прибыли увеличением ее нормы. Одна из проблем здесь заключается в том, что Россия — большая страна с дорогой и медлительной логистикой. Поэтому каждый локальный рынок легко превращается в псевдомонопольный или олигополистический. Кроме того, роль демпфера играет розничная торговля, в которой доминируют крупные сети. Они вообще не станут снижать цены, пока на какую-либо локальную проблему наподобие яиц или гречки не обратит внимание правительство.
Поэтому представляется, что Центральный банк категорически не прав, когда видит только одну инфляцию спроса и борется с ней, не щадя сил и не выбирая средств. А потом еще кто-то удивляется, почему ничего не выходит?
Наверное, намного больше толка в борьбе с инфляцией сыграла бы борьба с издержками бизнеса. Правительство ведет работу по упрощению регуляции, хотя тут уже выплеснули с водой и ребенка, например, ликвидировав систему сертификации. Сейчас ее приходится возрождать, чтобы остановить поступление на отечественный рынок дешевого некачественного барахла. На снижение инфляции работает более-менее стабильный рубль. Хотя он и совершает непредсказуемые скачки, но в пределах плюс-минус 3-4%.
Вообще, можно предположить, что низкой инфляции, скорее, будет способствовать платежеспособный растущий рынок, когда компания может увеличивать продажи, не поднимая цен. Тогда и возникает заинтересованность в расширении мощностей и уменьшении себестоимости. Некоторые элементы этой модели можно было заметить во второй половине 2022 г. и в начале 2023 г., когда спрос на импортозамещающую продукцию рос, а инфляция снижалась. Но тогда все испортило неконтролируемое падение рубля.
В середине прошлого десятилетия, когда инфляцию удалось снизить до 4%, этому способствовала относительная стабилизация тарифов «естественных монополий». Правда, тогда и времена были попроще. Сейчас требуются широкомасштабные инвестиции в железные дороги, порты, электроэнергетику. А Фонд национального благосостояния, который неплохо помог в 2022-2023 гг., как говорится, не резиновый.
Так или иначе, все это — пока что рассуждения в пользу бедных. Руководство Центрального банка по-прежнему свято верит в свою миссию и главное, несмотря ни на что верит в то, что она выполнима. И, очевидно, заразило своей верой и других тех, кто принимают решения. Как говорится, если теория не соответствует фактам, тем хуже для фактов. И вообще, курятник еще можно перекрасить в синий цвет, если не помог зеленый.
Поэтому надо просто исходить из того, что высокие ставки — это еще надолго, а экономический спад будет продолжаться. И кстати, не только у нас, но и в большинстве стран мира.
На мировом рынке стали в ближайшие годы, скорее всего, сохранятся низкие цены. Причем, по тем же самым причинам, что и у нас, - вследствие избытка мощностей. Политика США и Евросоюза по импортозамещению делает лишними те предприятия, которые ранее снабжали американских и европейских потребителей. При этом, новые продолжают вводиться в эксплуатацию. Все больше стран начинают защищать собственных производителей, ограничивая импорт. А рост потребления... Где его взять?
Негативные тенденции в мировой экономике накапливаются. Пока что их успешно загоняют вглубь. Но рано или поздно где-то что-то прорвется. Так что, от нового кризиса мы все равно не уйдем. А в отношении нынешних процессов можно прибегнуть к совету бывалого полярника Руаля Амундсена: «К холоду нельзя привыкнуть, но его можно не замечать».
Источник
